A kontrariánus módszertan egy befektetési-gondolkodás amely szembe megy a kollektív narratívával. Az alaptézis szerint a piac mindig túlreagálja az eseményeket pozitív és negatív értelemben egyaránt ami miatt időnként komoly eltérések alakulnak ki a valós érték és a piaci ár között. A kontrariánus befektető célja ezeknek a túlzásoknak a kihasználása.
Az alapgondolat szerint: A tömeg téved.
A leghíresebb kontrariánus a 94 éves Warren Buffett. Szerinte az érzelmek vezérelte tömeges reakciók egyáltalán nem tükrözik a hosszútávú fundamentumokat, így ezen időszakok kínálják a legjobb lehetőségeket.
Buffett-től származik az az időtlen bölcsesség is miszerint: „Be fearful when others are greedy, and be greedy when others are fearful”, vagyis „Légy óvatos amikor mindenki kapzsi, és légy kapzsi amikor mindenki fél”.
A kontrariánus logika egyszerűen:
- Elemezd a piaci hangulatot
Milyen cikkek írodnak a mainstream médiában, mit sugall a közösségi média stb. Ha extrém elfogultság jeleit fedezed fel (félelem vagy kapzsiság) az gyakran előre jelez egy közelgő piaci fordulópontot.
- Azonosítsd a fundamentálisan stabil, de nem mainstream eszközöket
Olyan részvényeket, eszközöket keresel amelyek nincsenek a középpontban, de valójában stabil alapokon állnak
- Bátorság és türelem
Befektetsz amikor mások eladnak, eladsz amikor mindenki szerint határ a csillagos ég. Akkor veszel és adsz el amikor az mások szerint „őrültség”. A legeklatánsabb közelmúltbeli példa a COVID pánik 2020 első felében. A piac nagyon rövid idő alatt több, mint 30-40%-ot zuhant. A legtöbb befektető a kollektív pánik hangulatban eladott. Aki a kontrariánus megközelítést alkalmazta és vásárolt a pánik közepette az alig pár hónappal később már jelentős hozamot tudott realizálni. A kontrariánus módszertan leggyakrabban használt eszközei:
Hangulatindexek: AAII és a VIX. Az AAII Sentiment Survey (American Association of Individual Investors) egy heti felmérés amely azt méri, hogy az amerikai retail befektetők rövid távon (fél év) milyen irányt várnak a tőzsdén. Három féle választ lehet adni: Bullish (optimista), Bearish (pesszimista), Neutral (semleges). Használata egyszerű: Ha 50% feletti a bullish, vagy bearish arány az egy közeli piaci topot, vagy bottomot jelezhet előre és a kontrariánus befektető ennek megfelelően a tömeg véleményével ellentétes irányba keres lehetőségeket. A VIX, vagy félelemindex az S&P500 opciók volatilitásának várakozásait mutatja a következő 30 napra. Minél magasabb a VIX annál nagyobb a félelem és a bizonytalanság. Ha a VIX 30 felett van az pánikhangulatot és magas volatilitást jelez. Gyakran vásárlási lehetőség és a piaci mélypontok közelében alakul ki. Ha VIX 15 alatt van az nyugodt piacot és magabiztosságot jelez a kollektív szentimentben. A kontrariánus befektető számára ez egy jel lehet, hogy érdemes megkezdeni a realizálást, vagy az átfogó védelem kiépítését.
Fundamentális mutatók: pl alacsony P/E, P/B, de stabil cashflow és mérleg > Short interest: Ez a mutató azt mutatja meg, hogy hány db részvény van beshortolva, a short ratio meg ezenfelül azt, hogy ez az összes részvény hány százaléka. 15% feletti értéknél már magasnak tekintjük ezt az arányt. Ha sokan fogadnak esésre könnyen jöhet egy short-squezee ami felfelé katalizálja az árfolyamot.
Piaci konszenzus figyelése: Ha a kollektív szentiment szerint pl még tovább emelkedik a piac akkor az már jó eséllyel most be van árazva.
A kontrariánus módszertan kockázatai: A piac sokáig tud irracionálisan viselkedni, tehát egy alulértékelt eszköz sokáig, akár évekig is alulértékelt maradhat. Időzítési kihívások: A fundamentális mutatók mellett a technikai képet is figyelni kell! Összefoglalva: A kontrariánus módszertan egy olyan stratégia amely során az adott befektető tudatosan a kollektív piaci konszenzussal szemben foglal állást. Zanzásítva a lényege, hogy amikor a többség pesszimista akkor vásárolni amikor túlzott az optimizmus akkor pedig eladni kell.